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放开阿根廷豆粕进口 对国内市场影响如何?

自去年中美贸易战爆发以来,国内农产品进口多元化的步伐并未停止。在开放俄罗斯豆粕、菜籽粕和葵花籽粕的进口后,下一个目标是开放阿根廷豆粕的进口。2019年9月,中国代表团参观了邦奇、路易·德雷福斯、嘉吉等公司旗下的7家压榨厂,成为阿根廷豆粕进口自由化的最后一步。阿根廷官员周二表示,根据布宜诺斯艾利斯双边协议,中国将首次批准进口阿根廷豆粕作为饲料原料,协议将于周三签署。

获得对中国的出口机会对阿根廷压榨商来说是个好消息。由于大豆价格上涨和阿根廷去年的税制改革,大豆出口变得更具竞争力,这极大地影响了大豆生产者的利润。阿根廷国内大豆闲置压榨能力已超过50%。阿根廷作为世界上最大的豆粕出口国,国内大豆压榨能力超过6500万吨。压榨厂主要位于巴拿马河沿岸,视生产地区而定。近年来,阿根廷每年压榨4000多万吨大豆,生产3000多万吨豆粕,主要出口东南亚、欧洲和北非。如果中国今年不恢复美国大豆采购,今年产量增长1820万吨的阿根廷将有很大能力补充国内豆粕供应。

有人担心阿根廷豆粕进口自由化将挤压国内大豆,这将有利于油粕比和豆油,但问题的关键在于在国内大量进口阿根廷豆粕的可行性。除了进口利润是关键之外,豆粕作为一种保质期短的饲料原料,在海上长途旅行后也应注意质量问题。

在进口利润方面,根据世界粮仓9月10日报价,目前阿根廷豆粕11月至12月的完税进口价格约为2900元/吨,比01豆粕表面溢价,基本上与远月报价持平,整体进口利润上下颠倒。至少目前,由于国内豆粕供应并不短缺,阿根廷豆粕的进口利润也无法给予,短期国内进口热情不足。

当然,从长期来看,一旦阿根廷豆粕放开后,国内豆粕价格因供需不平衡而分阶段大幅上涨,阿根廷豆粕进口将作为补充迅速增加。届时,阿根廷豆粕的进口成本也将像阿根廷豆油的进口成本一样,成为国内定价的上限。然而,从正常国家进口到中国的大豆、豆粕和豆油的进口关税分别为3%、5%和9%。从进口关税来看,进口大豆对国内压榨的经济效益优于直接进口豆粕和豆油。如果国内大豆进口没有问题,可能很难给阿根廷的豆粕进口带来利润。

从现货交易者的角度来看,阿根廷豆粕的质量并不好。目前,世界上大豆和豆粕的主要出口国包括美国、巴西和阿根廷。由于不同的地理位置和气候条件,生产豆粕的营养成本是不同的。Hurburgh发现巴西大豆的粗蛋白含量高达48.8%,其次是美国大豆47.5%,阿根廷只有46%。

来源:美国农业部,中信建投期货

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